http://www.nm9p.com

国债期货:风险偏好继续回升叠加资金利率回落不明显,期债短期可能延续下跌或震荡

【市场表现】

国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.05%,5年期主力合约跌0.05%,2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp,10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行1.5bp报2.87%,10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行1.95bp报2.6820%,5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行1.75bp报2.5475%。

【资金面】

公开市场方面,央行开展180亿元公开市场逆回购操作,当日有2800亿元逆回购到期,净回笼2620亿元。资金面方面,周三银行间市场流动性延续上日午后暖意,整体较为宽松,但隔夜回购加权利率跌幅不足10bp,仍与七天期倒挂。资金利率回落不明显,并未出现以往的快速转松,实际上上月末开始资金面平衡便更多依靠央行投放,而非资金面自发性平衡,一定程度上指向信贷投放下银行间资金逐步消耗,当然阶段性资金需求消退后预期11月内资金仍是平衡偏宽状态,但资金利率中枢边际抬升或更为显化,同时11月有万亿MLF到期,续作情况存在不确定性,资金波动也可能进一步放大。

【消息面】

海外方面,美联储再次大幅加息75个基点,将联邦基金利率目标区间上调到3.75%至4%之间,符合市场预期。鲍威尔发言称,仍有必要继续加息,现在考虑暂停加息还为时过早;终端利率水平将高于此前预估;坚决致力于降低通货膨胀;没有迹象表明通货膨胀正在下降;经济软着陆仍有可能,但窗口变窄了;政策的全面效果需要时间才能生效,尤其是对通胀的影响;历史强烈警告不要过早放松政策;在达到足够的利率水平之前,还有一段路要走。目前美联储鹰派立场坚定,短期博弈暂停加息尚且为时尚早。纽约尾盘,美元指数涨0.5%报112.12,非美货币多数下跌。

国内方面,央行行长易纲撰文指出,要完善货币政策体系,维护币值稳定和经济增长。高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源,中央银行要管好货币总闸门。未来,我国经济潜在增速有望维持在合理区间,有条件尽量长时间保持正常的货币政策,保持正的利率,保持正常的、斜率向上的收益率曲线形态。“管好货币总闸门”的有关表述引发市场短期宽货币预期回落。国内股市上证指数涨1.15%报3003.37点,深证成指涨1.33%,创业板涨1.63%,万得全A、万得双创分别涨1.25%、1.45%;万得全A全天放量成交1.05万亿元,为8月31日以来首破万亿,市场风险偏好继续回升。

【操作建议】

昨日在风险偏好继续回升、资金利率下行不明显,叠加“管好货币总闸门”的有关表述引发市场短期宽货币预期降温影响下,期债整体延续回调。我们此前提示当前期债估值偏高接近8月以来波荡区间上限,期债继续上行空间一方面取决于跨月后资金宽松幅度,另一方面取决于后续基本面数据的超预期程度,如资金利率未明显回落多单注意止盈。目前来看,风险偏好继续回升、资金利率下行不明显影响下,盘面高点约束较强,对应T合约价格101.9附近,短期期债延续回调或震荡,后续做多契机或有待月中经济数据刺激,操作上建议短期观望,持续关注资金走势和增量稳增长政策。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。

亚洲一区二区三区无码毛片